成都汇阳投资产业观察：锂矿供需格局转变，储能带动行业周期修复

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一、盘面行情总览：周期板块资金回流 ， 高位波动需严控仓位

今日A股三大指数集体收红，沪指微涨0.25%，深成指涨0.44%，创业板指涨0.25%。市场结构性分化延续，有色金属板块全线走强，能源金属细分盘中大涨超3%，盛新锂能、国城矿业、*ST威领涨停，赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、融捷股份涨幅居前，板块赚钱效应持续回暖。当前锂矿板块经历两个月锂价回调，市场悲观预期充分释放，估值已回落至近三年低位，行业配置价值逐步凸显;板块波动会随碳酸锂期现货价格放大，市场需严控仓位分层管理，低位资源标的可阶段性持有，短期涨幅较大品种可分批调仓降低持仓风险。

二、供给端：多重约束落地 ，锂资源稀缺性迎来重估

本周海内外供给收缩消息密集落地，彻底改变前期宽松预期，全年紧平衡逻辑逐步验证。

国内战略矿产新规落地，本土锂供给长期受限

6月15日新版《矿产资源法实施条例》正式实施，锂纳入36类国家级战略矿产全链条管控，采矿审批权上收自然资源部，推行开采总量配额，封堵江西锂云母“套证混采”漏洞。2026年1-5月国内锂云母原矿产量同比下滑28.7%，宜春中小矿山大面积停产整改，月度本土原料供给缩减7%-8%，国内锂原料进口依存度突破72%。仅宁德时代枧下窝大型合规矿山复产，短期增量有限，新增锂矿开采审批全面收紧，国内锂资源供给天花板清晰。

海外资源国出口管控加码，进口矿源持续收紧

津巴布韦出台锂精矿出口配额制度，2027年将全面禁止锂原矿直接出口，7月锂精矿到港量不及预期;南美锂三角阿根廷、玻利维亚上调锂资源开采税、限制外资独资采矿;澳洲部分矿区受雨季、环保政策干扰，新增产能投产进度持续延后，海外低成本锂矿供给增量大幅低于市场前期预判。

国内锂盐厂集中检修，现货流通量收缩托底锂价

九岭锂业7月中旬发布检修通知，旗下三家锂盐厂分阶段技改，影响电池级碳酸锂产能4000吨;中矿资源6.5万吨锂盐产线同步开展设备检修，短期市场流通锂盐减少，夯实碳酸锂14万元/吨底部支撑，机构测算2026年全球锂供需缺口维持6.5-8万吨LCE，紧平衡格局确立。

三、需求端：动力 + 储能双增长曲线 ，储能成核心增量引擎

过去市场仅聚焦新能源车需求，2026年行业迎来标志性拐点：储能取代电动车成为锂需求第一增长曲线，动力 + 储能双驱动打开长期空间。

锂电旺季排产上行，新能源车刚需稳定释放

大东时代智库最新调研数据，8月国内锂电全市场(储能 + 动力+ 消费)总排产预计304GWh，环比增长7.4%;全球电池总产量317GWh，环比提升7.1%，增速超出市场月初3%的预期值。国内新能源车进入年末冲量周期，海外欧洲、东南亚电动车渗透率持续提升，动力电池刚需稳定释放。

储能装机爆发，锂需求年度增速超60%

风光大基地、AI配套算力储能、户储、军工储能多点开花，美国国防部启动碳酸锂战略收储，为军用储能、无人机电池储备上游原料，海外储能长单持续落地宁德时代、亿纬锂能等头部电池企业，储能板块锂需求年度增速维持50%-100%，彻底打开锂行业长期增长天花板。

　　锂电回收产能释放缓慢，无法弥补原生锂缺口

当前国内动力电池整体回收率不足18%，再生锂产能释放节奏缓慢，无法对冲新能源装机带来的原生锂增量，上游锂矿资源刚需长期刚性。

四、国内产业政策：资源自主可控加速推进，一体化龙头优势凸显

政策层面持续推动锂资源保供战略，两条主线同步推进：国内盐湖产能扩张 + 海外多元化资源布局。

盐湖提锂定为保供核心，配套设备需求放量

国家明确将盐湖锂作为国内保供核心抓手，青海察尔汗、西藏扎布耶、麻米错等盐湖项目加速配套电网、运输通道，规划2027年国内盐湖提锂总产量达到30万吨LCE，自给率提升至近50%。盐湖股份、藏格矿业、蓝晓科技、久吾高科深度受益盐湖扩产资本开支，吸附树脂、膜法提锂设备需求持续放量。

全球化布局升级，就地冶炼规避海外出口限制

政策引导国内矿企在阿根廷、非洲配套建设锂盐冶炼产能，规避资源国出口限制，中矿资源、华友钴业、盛新锂能海外矿山产能持续爬坡，锁定长期低成本锂精矿供给，平滑锂价周期波动风险。

龙头业绩集体反转，资源企业估值修复通道打开

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7月密集披露2026上半年业绩预告，行业盈利拐点确认：天齐锂业净利预增3276%-4934%，融捷股份最高预增1191%，赣锋锂业、盛新锂能全面扭亏。资源自给率越高的企业，业绩弹性越强，市场重新认可“资源为王”定价逻辑，结束此前纯炒加工环节的阶段。

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五、海外产业映射：全球锂资源争夺白热化 ，国内产业链出海迎来机遇

全球各国同步加码锂战略储备，资源竞争进入白热化阶段，国内锂矿企业产业链优势凸显。

美国、欧盟相继出台关键矿产法案，强制新能源产业链本土配套，但欧美本土锂矿开发周期长、成本高，产能缺口巨大，持续向中国采购锂盐、提锂成套设备。

南美锂三角推进区域锂产业联盟，统一锂资源定价，利好国内手握盐湖合作项目的赣锋锂业、紫金矿业;海外资本加大盐湖提锂技术采购，蓝晓科技、久吾高科的国产提锂设备出口订单持续增长。

同时海外锂矿企业扩产进度不及预期，持续和国内头部锂企签订长协锁矿，国内一体化龙头锁定长期原料与下游客户双向订单，穿越周期能力显著增强。

六、细分赛道核心标的梳理

(一)全球一体化硬岩锂矿龙头(锂价弹性突出)

天齐锂业：手握澳洲格林布什低成本核心矿山，资源自给率行业第一，参股SQM盐湖增厚投资收益，锂价反弹业绩表现弹性较强;

赣锋锂业：全产业链全覆盖，海外锂矿、盐湖、锂盐、锂电回收同步布局，业务多元化对冲周期波动，稳健配置核心观察标的。

(二)海外锂矿布局新锐 ，产能持续释放

中矿资源：津巴布韦、澳洲锂矿产能稳步爬坡，锂盐加工产能匹配矿源增量，海外配额优势显著;

盛新锂能：阿根廷盐湖项目加速落地，海外锂辉石矿逐步兑现供给，锂盐产能规模行业前列。

(三)国内锂云母本土资源标的

永兴材料：宜春锂云母稳定供给，金属锂细分赛道独家优势，双主业平滑周期波动;

融捷股份：川西锂矿资源禀赋优质，矿山产能持续释放，业绩弹性充足。

(四)盐湖提锂资源 + 设备配套

盐湖股份、藏格矿业：国内盐湖资源核心标的，低成本卤水提锂产能持续扩张;

蓝晓科技、久吾高科：盐湖提锂吸附剂、膜设备龙头，盐湖扩产核心配套供应商。

　　(五)跨界矿业巨头 ，锂资源储备增量可期

紫金矿业：全球布局西藏、阿根廷、非洲锂资源，资金与矿山开发经验充足，锂业务长期成长空间大。

七、本轮催化背后核心行业逻辑

本轮锂矿多重利好共振，本质是全球新能源转型下，锂作为“白色石油”的战略价值持续提升，行业正式告别单纯题材炒作，进入供需基本面驱动的周期修复阶段。

全球各国同步推进锂资源战略储备、出口管制，上游供给增长存在刚性约束;下游新能源车 + 储能双赛道长期增量确定，2026-2027年行业维持紧平衡，锂价底部支撑牢固，板块估值具备修复基础。

短期板块受外资悲观研报、锂价震荡影响存在反复，但中长期资源稀缺性、业绩反转两大核心逻辑不变。后续重点跟踪三大关键催化：海外锂精矿到港数据、8-9月下游旺季补库进度、国内盐湖 / 海外矿山产能落地公告，市场调整阶段可关注具备自有锂资源、低成本产能的一体化龙头企业。

风险提示：

        价格波动风险：碳酸锂期现货价格受海外供给、下游采购节奏影响大幅波动，直接影响锂矿企业盈利与板块估值;

供给超预期风险：澳洲、南美新增锂矿产能加速投产，全球锂供需重回宽松，压制锂价上行空间;

需求不及预期风险：新能源车销量下滑、储能装机增速放缓，电池厂持续去库，锂原料需求走弱;

海外政策风险：资源国进一步收紧锂矿开采、出口、税收政策，国内企业海外矿山投产与盈利不及预期;

行业竞争风险：锂盐产能持续扩张，加工端利润持续压缩，弱化上游资源企业盈利弹性;

宏观流动性风险：美联储货币政策变动、国内市场高低切换，资金流出周期资源板块，压制股价表现。

内容来源：SMM、上海钢联、 自然资源部官方文件、上市公司业绩预告与公告、中金有色行业研报、大东时代智库行业调研数据。

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