进阶的投资者｜市场波动加剧，浮盈要不要“落袋为安”？|止盈|基金|股票|基民

来源：市场投研资讯十倍杠杆配资风险大吗

（来源：华泰证券资产管理）

今年以来，股票型基金、偏股混合型基金分别录得21.66%、20.14%的涨幅，倘若从924行情启动时开始计算，涨幅更是高达45.10%、44.24%。然而，尽管净值持续攀升，截至2025年3季度末，普通股票、偏股混合、平衡混合、灵活配置基金累计份额较2024年初下滑20.76%，反映大量投资者在市场上涨过程中选择了赎回。（数据来源：Wind，2024年12月31日、2025年9月30日）

随着近期市场震荡加剧，不少投资者再度陷入纠结：刚回本的基金或股票是否应尽早赎回？尚有浮盈的资产是否应获利了结？今天，小泰就带大家从行为金融的角度审视这一问题，并分享更具操作性的策略。

行情越好，投资者越要“跑”？

今年以来权益市场表现亮眼

（数据来源：Wind，统计区间：2024年9月24日—2025年11月21日）

2024年Q1-2025Q3含权类基金累计份额下滑

（数据来源：Wind，2024年3月31日—2025年9月30日）

◈ 损失厌恶“回本/微利出逃”

卡尼曼和特沃斯基在前景理论（Prospect Theory）研究中测算认为：同等数量的损失所带来的痛苦程度远大于同等数量收益带来的愉悦程度，即人们对损失的敏感程度更高，存在损失厌恶的倾向。

受此心理影响，基民常常在基金触底反弹刚回本或微盈时即赎回；基金业也常有“净值1.05赎回线”的传说。

元股证券:ygzq.hk

在本轮行情启动之前，A股经历了时间较长、程度较深的调整，在颠簸震荡中，不少基民都体验了一把“被套牢”的感觉。当市场触底回升，不少投资者已不愿再承受波动压力，因此“保本出局”的背后有人性本能的驱动。

万得全A指数近5年走势

（数据来源：Wind，统计区间：2020年11月23日—2025年11月21日）

◈ 处置效应“出赢保亏”

处置效应是由金融学家赫什·舍夫林和迈尔·斯塔特曼于1985年提出，投资者处于盈利状态时更倾向于回避风险，而处于亏损状态时则更愿意承担风险，表现为“出赢保亏”，急于兑现浮盈、却不愿止损浮亏。

这种行为容易导致投资者错失上涨趋势，反而在弱势资产中消耗时间和机会成本，正如彼得·林奇所言：“拔掉鲜花，浇灌杂草。”

以上两种行为，本质上都是以“买入成本”作为心理锚点，缺乏对资产内在价值的理性判断，容易受情绪驱动而做出非理性决策。

如何建立更理性的投资锚点？

构筑科学纪律的投资框架、明确买入卖出的合理价值或是突破“基金赎回”困局的一剂良方。华泰证券资管权益团队在投资中打造的“三价打分体系”核心即是“定价能力”——通过长期的研究跟踪，给每一只股票设定合理买入价、极限底价、卖出价。在明确的三价约束下，能做到：跌破底价，越跌越敢加仓；高于卖出价，系统警示分批止盈，帮助克服心理弱点和情绪冲动。

借鉴专业机构的“定价思维”，普通投资者也可构建自己的交易纪律，从“情绪驱动”转向“策略驱动”。

◈ 估值锚点法

学会评估所投基金或股票的基本面价值，例如参考市盈率、市净率等指标的历史分位数。当估值显著高于历史中枢时，可考虑分批减仓；当估值处于低位时，即便短期被套，也宜保持耐心、甚至适度加仓。

◈ 设定合理的目标收益率

在资产质量较好+估值合理的背景下，设置合理的目标收益率（如10%、20%、30%），有助于投资者保持耐心，避免因短期波动而过早退出。可以结合所投基金的历史表现、个人资金使用周期与风险承受能力，设定分档目标，批量止盈，以时间换空间。

◈ 最大回撤止盈法

在目标收益基础上加入回撤控制，实现收益与风控的平衡。例如设定“收益达20%后，若从高点回撤超过10%则触发赎回”。此举虽可能错过极端涨幅，但能有效保护大部分利润，适合波动较大的市场环境。

◈ 循环定投 + 分段止盈

面对以硬核科技为代表的“高弹性高波动”赛道，可以将“定投”与以上两种赎回策略有机结合，定期投入淡化择时压力，每达到预设收益（如15%）则赎回部分份额，将本金和部分收益落袋，其余继续参与市场。之后可开启新一轮定投，形成“投入-部分止盈-再投入”的循环，保持在场的同时控制风险。

◈ 资产再平衡策略

设定股、债等大类资产的配置比例，每半年或一年检视一次。若某类资产因上涨导致占比显著超过预设比例，可赎回部分盈利，转投其他低估品种，实现系统性的“高卖低买”。

投资中最难的部分，或许是在形成决策的那一刻；赎回并不是投资的结束，而是新一轮布局的开始。建立清晰的价格锚点、收益目标和风控规则，才能避免被短期情绪左右，真正做到“买得便宜，卖得明白”。

风险提示：本文中涉及的观点和判断仅代表华泰证券（上海）资产管理有限公司当前时点的看法十倍杠杆配资风险大吗，基于市场环境的不确定性和多变性，所涉观点和判断后续可能发生调整或变化。本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。投资有风险，入市须谨慎。