配资强平机制 钴价高位震荡 上市公司称海外扰动影响有限

　　近期，钴价小幅走低。机构数据显示，主流品种近20个交易日累计跌幅约4%。对于钴价下跌，有钴行业头部上市公司高管告诉中国证券报记者，钴价整体处于历史高位，属于高位震荡行情。扰动因素还是看下游需求。上游矿产方面，国内上市公司在海外的钴矿布局整体有限，国际市场对钴价影响有限。

　　钴价高位盘整

　　Wind数据显示，6月5日，我国20.5%硫酸钴均价报90350元/吨，较上一交易日下跌0.33%，近五个交易日累计下跌0.99%，近二十个交易日累计下跌3.73%；21%硫酸钴均价报91500元/吨，较上一交易日下跌0.33%，近五个交易日累计下跌0.97%，近二十个交易日累计下跌3.99%。

　　上海有色网认为，理论测算，2026年第二、第三季度，由于前期积压的钴中间品集中到港，钴原料供需平衡短期内将逆转为累库状态，钴价将存在下行压力。预计数月后价格可能出现小幅上涨，但存在明确的上行天花板。

　　东方证券研报显示，钴中间品价格继续保持稳定，但受钴盐行情低迷影响，下游冶炼厂采购偏谨慎，仅维持刚需采购；同时刚果（金）配额审批偏慢、当地物流运力紧张，大批货源抵港时间持续后延，原料端仍具支撑。电解钴方面，价格整体平稳、小幅承压，冶炼厂报价稳定，下游合金及磁材企业仍以按需采购为主，反溶生产意愿低迷，价格上行仍需等待钴盐端修复。钴盐方面，硫酸钴价格持续走弱；氯化钴市场成交平淡，商谈重心继续下移；四氧化三钴库存累积、零单需求收缩，整体钴盐价格仍处弱势调整阶段。

　　业绩表现亮眼

　　从钴行业上市公司2026年一季度业绩看，受益于钴价回暖，相关上市公司业绩表现不俗。

　　华友钴业2026年一季度共实现营业收入约258.04亿元，同比增长44.62%；实现归属于上市公司股东的净利润约24.97亿元，同比增长99.45%。业绩增长主要受益于镍、钴、锂等金属价格的回升及公司产业一体化经营优势的持续释放。

　　寒锐钴业2026年一季度共实现营业收入约18.65亿元，同比增长24.19%；实现归属于上市公司股东的净利润约6475万元，同比增长51.07%。

　　值得一提的是，近期，钴行业上市公司迎来机构密集调研。

　　寒锐钴业在业绩说明会上表示，公司是全球主要的钴粉供应商，全球市场占有率排名前三，目前正稳步提升高端硬质合金和电池领域的产品占比，客户认可度持续增强。钴盐毛利率已在持续改善中，后续随着市场回暖、产能释放及产品结构升级，盈利能力将逐步修复。2025年毛利率下滑，主要是低毛利铜业务营收占比抬高拉低整体水平，叠加钴铜原料采购成本上涨，行业市场竞争也使得产品盈利空间被压缩。2026年公司将持续优化产品结构，加大高毛利钴类产品出货，依托印尼镍项目投产新增盈利增长点，同时拓宽原料采购渠道、严控生产与运营成本，全面修复盈利水平。今年一季度毛利率回升至17.75%，主要受益于铜钴行情回暖、产品盈利修复以及产品结构优化，叠加降本成效显现。目前行业基本面向好，新项目产能稳步释放，后续毛利率稳步改善具备较强持续性。

　　积极布局海外市场

　　从上市公司布局看，不少涉钴上市公司都涉及海外业务。

　　寒锐钴业表示，印尼镍新项目将成为后续核心增长动力，整体盈利结构持续优化。公司核心优势明显，深耕钴业多年，技术与客户资源扎实，海外资源布局完善，形成铜钴镍协同发展格局，紧跟新能源产业大势，成长空间充足。

　　近期，海外市场的钴矿调控政策频发。例如，印尼能源与矿产资源部（ESDM）对矿产基准价（HPM）的测算规则作出修订，新规于4月15日起生效。其中，铝土矿、铁矿石、铬矿、锰矿、铜矿、铅矿、锌矿、钴矿等HPM单位统一改为美元/湿吨。同时，铝土矿新增活性硅扣减因子，铁矿石等按铁品位分档设定修正系数。

今天的A股市场整体偏震荡，但持有恒生科技指数的小伙伴们估计体感就稍微差一些，希望你们坚强挺住！

　　东方证券表示，2026年4月，印尼拟实施新HPM计价公式配资强平机制，将1.6%品位镍矿计价系数由17%提至30%，并首次将钴元素纳入计价。据测算，若镍计价系数提升与“钴税”同时落地，湿法钴收益将进一步被削弱。而火法用矿实际成交价已远高于公式基准，新政或仅压缩升水空间，对国内公司利润影响有限。